Morgan Stanley, AB politika değişikliği öncesinde çelik hisselerinin hedef fiyatlarını yükseltti
Investing.com — Morgan Stanley, son sektör değerlendirmesinde birçok Avrupalı çelik üreticisinin hedef fiyatını yükseltti. Analistler, zayıf talep temellerine rağmen hisselerin keskin bir şekilde yeniden değerlenmesini gerekçe göstererek grup genelinde karışık derecelendirmeleri korudu.
Aracı kurum, ArcelorMittal SA’nın hedef fiyatını 30 eurodan 32,20 euroya yükseltirken, “Eşit Ağırlık” derecelendirmesini korudu.
Analistler, normalleştirilmiş 2026-2028 kazançları üzerinde döngü boyunca EV/EBITDA çarpanı uyguladı. Onlara göre bu yaklaşım: “İşletme değerinin daha temel bir yansımasını sağlıyor ve çelik endüstrisinin tipik döngüselliğini göz önünde bulunduruyor.”
Bununla birlikte, ArcelorMittal hisselerinin yeniden değerlemesinin “Ukrayna’nın yeniden inşası, Alman teşviki ve AB arz tarafı politikasından kaynaklanabilecek kazanç etkisiyle uyumsuz” olduğunu belirttiler.
SSAB AB’nin hedef fiyatı, “eşit ağırlık” duruşu yinelenerek 61 İsveç kronundan 57,00 İsveç kronuna düşürüldü. Banka, karbondan arındırma maliyetleri ve daha zayıf serbest nakit akışından kaynaklanan aşağı yönlü riskleri işaret etti.
Analistler şöyle dedi: “Eşit ağırlık derecelendirmemizi koruyoruz ancak kapsamlı karbondan arındırma harcama programı ve baskı altındaki serbest nakit akışı nedeniyle SSAB’nin değerleme çarpanlarında aşağı yönlü riskler görüyoruz.” Ayrıca, değerlemenin rakiplere kıyasla hala makul olduğunu eklediler.
Voestalpine AG’nin hedef fiyatı 25,60 eurodan 30,20 euroya yükseltildi. Morgan Stanley, ton başına kazançtaki dayanıklılığı ve altyapı bağlantılı talepten gelen faydaları vurgulayarak “ağırlık artır” derecelendirmesini korudu.
Aracı kurum, şirketin yönetilebilir karbondan arındırma maliyetlerinin ve demiryolları ile otomotive olan maruziyetinin destekleyici faktörler olduğuna işaret etti.
Salzgitter AG’nin hedef fiyatı 15,60 eurodan 17,90 euroya yükseldi, ancak hisse “düşük ağırlık” seviyesinde kaldı.
Morgan Stanley, daha yüksek değerlemenin tarihsel bir EV/EBITDA çarpanını yansıttığını söyledi. Ancak “karbondan arındırma girişimlerine harcama ihtiyacı göz önüne alındığında nakit kaybının yoğunlaşması muhtemel, ayrıca mevcut değerleme seviyesinin yeterli bir güvenlik marjı sunmadığını düşünüyoruz” diye uyardı.
Thyssenkrupp AG’nin hedef fiyatı 7,60 eurodan 8,60 euroya yükseldi ve “düşük ağırlık” derecelendirmesi korundu.
Aracı kurum, yeniden yapılandırma engellerine, karbondan arındırma harcamalarına ve nakit akışı oynaklığına işaret etti. Bununla birlikte, portföy değişikliklerinden ve varlık satışlarından potansiyel destek olabileceğini belirtti.
Analistler, Avrupa çelik değerlemelerinin halihazırda keskin bir şekilde yükseldiğini vurguladı. Raporda, hisse senetlerinin “yeniden değerlendiği ve 2026’ya kadar iyileştirilmiş çerçeveyi fiyatlandırdığı” belirtildi. Çarpanlar yılbaşından bu yana %26 genişlerken, 2026 konsensüs EBITDA beklentileri ortalama %5 düştü.
Son momentuma rağmen, banka talebin hala düşük kaldığı konusunda uyardı. “ArcelorMittal’in art arda üç fiyat artışıyla desteklenen son fiyat momentumu, son kullanıcı iyileşmesinden ziyade politika belirsizliğinden kaynaklanıyor” dedi.
Rapora göre, politika baskın itici güç olmaya devam ediyor. Avrupa Komisyonu’nun mevcut koruma kotalarının değiştirilmesi konusunda Eylül sonunda veya Ekim başında karar vermesi bekleniyor.
Çelik derneği Eurofer, kotalarda %50 kesinti çağrısında bulundu. Morgan Stanley, bunun “yerli değirmenler için kârlılığı önemli ölçüde yeniden belirleyeceğini” söyledi, ancak daha dengeli bir sonuç bekliyor.
Politika değişikliklerinin yukarı yönlü potansiyel sağlayabileceğini kabul etmekle birlikte, rapor, yakın vadeli temellerin hala zayıf kaldığını ekledi. Analistler şöyle dedi: “Boğa senaryosu – kotalarda %50 kesinti ve daha erken uygulama – mevcut seviyelerden daha fazla yukarı yönlü hareket sağlayabilir.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
