Novo Nordisk ve Roche hisseleri, Jefferies’in yapısal riskler nedeniyle olumsuz görüşe dönmesiyle düştü
Investing.com – Jefferies, Novo Nordisk için Düşük Performans tavsiyesiyle analize başlarken, Roche’u da aynı dereceye düşürdü ve her iki ilaç üreticisinin de önümüzdeki yıl boyunca ağırlık yapabilecek yapısal risklere ve değerleme baskılarına işaret etti.
Avrupa piyasasında saat 10.39 GMT itibarıyla Novo ve Roche hisseleri sırasıyla %1,2 ve %2,5 düştü.
Novo Nordisk için Jefferies analistleri, şirketin uzun vadeli beklentilerinin, ilacın 2031-32’de patent süresinin dolmasına yaklaşırken semaglutide bağımlılığı nedeniyle belirsizleştiği konusunda uyardı.
Michael Leuchten liderliğindeki ekip şöyle dedi: “Emsal örnekler daha fazla düşüş potansiyeli olduğunu gösteriyor; amycretin hala yüksek risk taşıyor, obezite alanında farklılaşma giderek zorlaşıyor ve enjekte edilebilir obezite pazarında yavaşlama belirtileri görülüyor.”
Analistler, oral Wegovy lansmanı ve Alzheimer denemeleri kısa vadeli yükseliş potansiyeli sunsa da, “bu olayların daha uzun vadeli bir yatırım tezi yerine kısa vadeli bir alım satım fırsatı sunduğunu” belirtti.
Jefferies, reçete verilerinin ABD’de obezite reçeteleme ivmesinde anlamlı bir yavaşlama ve Novo’nun pazar payı kaybettiğine dair işaretler gösterdiğini belirterek, şirketin Avrupa büyük ölçekli ilaç şirketleri arasında yılbaşından bu yana en kötü performans gösteren şirket olduğunu söyledi. Analistler ayrıca, 100 milyar dolarlık obezite pazarının yaklaşık %80’inin “halihazırda fiyatlanmış olabileceğini” belirterek, yatırımcılar için sınırlı bir yükseliş potansiyeli kaldığına işaret etti.
Analistler ayrıca Novo’nun tarihi üretim avantajını kaybetmesine ve ABD’de Enflasyon Azaltma Yasası kapsamındaki fiyatlandırma reformlarından kaynaklanan artan risklere dikkat çekti.
Jefferies, 2027 fiyat-kazanç çarpanı 10x baz alınarak mevcut seviyelerden yaklaşık %15 aşağıda olan 290 Danimarka kronu fiyat hedefi belirledi.
Analistler şöyle dedi: “Önemli değer kaybına rağmen, burada değerleme açısından olumlu bir çağrı yapmak zor.” Ayrıca, GLP-1 tedavilerindeki rekabetin yoğunlaşmasıyla önemli düşüşlerin devam edebileceğini eklediler.
Roche konusunda ise Jefferies, hisseyi Tut’tan Düşük Performans’a düşürdü ve büyümeyi haklı çıkaracak bir durum olmadan Avrupalı rakiplerine göre yaklaşık %10 primle işlem gördüğünü belirtti.
Analistler, Roche’un 2030 gelirinin yaklaşık üçte birinin Vabysmo, Perjeta, Hemlibra, Alecensa ve Ocrevus gibi önemli ürün gruplarını hedefleyen rakiplerden risk altında olduğunu belirterek “aşağı yönlü anlamlı bir eğilim” görüyor.
Ayrıca Roche’un mevcut satışlarının yaklaşık %15’inin halihazırda önemli kısa vadeli rekabet riski taşıdığını, PEG oranının ise 2x’in üzerinde olup rakiplerinden yaklaşık %50 daha yüksek olduğunu belirttiler.
Analistler şöyle yazdı: “Değerlemeyi desteklemek için ’26 obezite güncellemelerine güvenmek riskli, çünkü Faz II verileri muhtemelen yeterli farklılaşma göstermeyecek.”
Jefferies, Roche için fiyat hedefini 270 İsviçre frangından 230 İsviçre frangına düşürdü, bu da yaklaşık %15 düşüş potansiyeli anlamına geliyor. Analistler, hisselerin “aşağı yönlü eğilim için hala çok pahalı” olduğunu, kısa vadeli rekabet baskılarının şirketin ürün hattının vaadinden daha ağır bastığını savundu.
